Blankning är en handelsstrategi där du kan tjäna pengar när en aktiekurs faller i stället för när den stiger. Metoden bygger på att du säljer aktier som du har lånat och sedan köper tillbaka dem billigare innan du lämnar tillbaka dem. Blankning används framför allt av hedgefonder, professionella förvaltare och erfarna privatsparare, men den innebär större risker än ett vanligt aktieköp och omgärdas av tydliga regler. Här går vi igenom vad blankning är, hur det fungerar steg för steg, vilka kostnader och risker som finns samt vad Finansinspektionens regelverk kräver.
Viktiga punkter
- Blankning innebär att sälja lånade aktier för att tjäna på en fallande kurs.
- Du lånar aktier, säljer dem, köper tillbaka dem billigare och lämnar tillbaka dem.
- Vinsten är begränsad medan förlusten är teoretiskt obegränsad.
- En kort nettoposition anmäls till Finansinspektionen vid 0,1 % och offentliggörs vid 0,5 %.
- Naken blankning – utan att ha lånat aktierna – är i praktiken förbjuden i EU.
- Kostnader tillkommer i form av låneränta, courtage, eventuell utdelning och krav på säkerhet.
Vad är blankning?
Blankning (på engelska short selling, i talspråk att ”blanka” eller att ”gå kort”) innebär att du säljer ett värdepapper som du inte äger vid försäljningstillfället. I stället har du lånat aktierna, eller säkerställt att du kan låna dem, innan affären genomförs. När du säljer lånade aktier uppstår en så kallad kort position.
En kort position är motsatsen till en lång position, som är det du har när du köpt en aktie och äger den. Med en lång position tjänar du pengar om kursen stiger. Med en kort position tjänar du i stället pengar om kursen faller, eftersom målet är att köpa tillbaka aktien till ett lägre pris än du sålde den för.
Så fungerar blankning steg för steg
I praktiken sker blankning genom din bank eller nätmäklare, som förmedlar aktielånet. Själva förloppet kan delas in i några tydliga steg:
- Låna aktien. Du lånar ett antal aktier av en långivare, ofta en annan investerare eller en fond, via din mäklare.
- Sälj direkt. De lånade aktierna säljs omgående på marknaden till gällande kurs.
- Vänta. Du behåller din korta position och hoppas att kursen faller.
- Köp tillbaka. När du vill stänga positionen köper du tillbaka samma antal aktier på marknaden. Detta kallas täckningsköp.
- Lämna tillbaka. De återköpta aktierna lämnas tillbaka till långivaren. Skillnaden mellan försäljningspriset och återköpspriset, minus kostnader, är din vinst eller förlust.
Ett förenklat exempel: du blankar en aktie genom att sälja 100 lånade aktier för 100 kronor styck, alltså 10 000 kronor totalt. Om kursen faller till 80 kronor köper du tillbaka aktierna för 8 000 kronor och tjänar 2 000 kronor före avgifter. Stiger kursen i stället till 120 kronor kostar återköpet 12 000 kronor och du förlorar 2 000 kronor. Vill du jämföra med ett vanligt aktieköp kan du läsa mer om att köpa aktier på den svenska marknaden.
Kort nettoposition och blankningsregistret
Regelverket utgår från begreppet kort nettoposition. Den räknas fram genom att alla dina långa positioner i ett bolag dras bort från alla dina korta positioner i samma bolag. Nettot avgör om och när du måste rapportera din blankning.
I Sverige samlas de betydande korta positionerna i blankningsregistret, en offentlig databas som Finansinspektionen (FI) driver. Där kan vem som helst se vilka bolag på till exempel Stockholmsbörsen som är hårt blankade och vilka aktörer som ligger bakom positionerna. Syftet är att ge marknaden insyn och minska risken för marknadsmissbruk.
Regler och anmälan till Finansinspektionen
Blankning i EU regleras av EU:s blankningsförordning, formellt förordning (EU) nr 236/2012. Reglerna innebär bland annat följande rapporteringsplikt:
- Anmälan vid 0,1 %. När din korta nettoposition når 0,1 % av bolagets emitterade aktiekapital ska den anmälas till Finansinspektionen, och därefter vid varje ytterligare steg om 0,1 % såväl upp som ned. Anmälan ska normalt vara FI till handa senast klockan 15:30 handelsdagen efter att positionen uppstod.
- Offentliggörande vid 0,5 %. När positionen når 0,5 % av aktiekapitalet publiceras den i det offentliga blankningsregistret, och sedan vid varje steg om 0,1 % däröver.
- Förbud mot naken blankning. Så kallad naken blankning – att blanka utan att först ha lånat aktierna eller säkerställt att de kan lånas – är i praktiken förbjuden. Du måste ha täckning för affären innan den genomförs.
Tröskeln för anmälan sänktes från 0,2 % till 0,1 % och gäller permanent sedan den 31 januari 2022. Vissa marknadsgaranter kan under särskilda villkor undantas från rapporteringskraven.
Kostnader vid blankning
Blankning är dyrare än ett vanligt aktieköp eftersom du betalar för att låna aktierna. De vanligaste kostnaderna är:
- Låneränta. En avgift för att låna aktierna, ofta i storleksordningen 1–5 procent per år för lättillgängliga aktier. Hårt efterfrågade och svårlånade aktier kan kosta betydligt mer.
- Courtage. Avgift till mäklaren både när du säljer och när du köper tillbaka.
- Utdelning. Delar bolaget ut pengar medan din position är öppen måste du ersätta långivaren för utdelningen. Detta är extra viktigt att tänka på för aktier med hög utdelning.
- Krav på säkerhet. Du måste ställa säkerhet hos mäklaren, ofta betydligt mer än positionens värde, för att täcka en eventuell kursuppgång.
Risker med blankning
Blankning innebär en helt annan riskprofil än ett vanligt aktieköp. De viktigaste riskerna är:
- Teoretiskt obegränsad förlust. När du köper en aktie kan du som mest förlora det du satsat. Vid blankning kan förlusten bli mycket större, eftersom en aktiekurs i teorin kan stiga hur högt som helst medan din vinst aldrig kan bli mer än 100 procent.
- Short squeeze. Om många har blankat samma aktie och kursen plötsligt stiger kan blankarna tvingas göra täckningsköp samtidigt. Det driver upp kursen ytterligare i en självförstärkande spiral, vilket kan leda till mycket snabba och stora förluster.
- Lånet kan återkallas. Långivaren kan begära tillbaka aktierna, vilket kan tvinga dig att stänga positionen vid ett ogynnsamt tillfälle.
- Tidsrisk och kostnader. Ju längre positionen är öppen desto mer betalar du i låneränta, vilket äter av en eventuell vinst även om du får rätt i din analys.
Blankning jämfört med att köpa aktier
Tabellen nedan sammanfattar de viktigaste skillnaderna mellan en lång position (att köpa och äga aktier) och en kort position (blankning).
Jämförelse
| Egenskap | Köpa aktier (lång position) | Blankning (kort position) |
|---|---|---|
| Tjänar pengar när | Kursen stiger | Kursen faller |
| Möjlig vinst | Teoretiskt obegränsad | Begränsad (max 100 %) |
| Möjlig förlust | Begränsad till insatsen | Teoretiskt obegränsad |
| Kräver aktielån | Nej | Ja |
| Löpande kostnad | Normalt ingen | Låneränta och ev. utdelningsersättning |
| Lämplig tidshorisont | Kort till mycket lång | Oftast kort |
Vanliga misstag vid blankning
- Att underskatta kostnaderna. Låneränta och utdelningsersättning kan göra en till synes lönsam affär förlustbringande.
- Att blanka trendande aktier utan plan. En aktie kan vara ”övervärderad” länge och fortsätta stiga; marknaden kan förbli irrationell längre än din säkerhet räcker.
- Att ignorera blankningsregistret. En redan hårt blankad aktie löper större risk för short squeeze. Verktyg som aktiescreeners och FI:s register hjälper dig att kartlägga läget innan du agerar.
- Att sakna stop loss. Utan en tydlig gräns för när du stänger positionen kan en obegränsad förlust snabbt bli verklighet.
Vem passar blankning för?
Blankning lämpar sig främst för erfarna investerare som förstår derivat, aktielån och riskhantering, och som aktivt kan bevaka sina positioner. För långsiktiga sparare som vill bygga kapital över tid, till exempel via ränta på ränta, är blankning sällan lämplig. Nybörjare bör vara särskilt försiktiga, eftersom den teoretiskt obegränsade förlustrisken kan få allvarliga konsekvenser.
Friskrivning
Den här artikeln är enbart avsedd som allmän information och utbildning om blankning. Den utgör inte finansiell rådgivning, investeringsrekommendationer eller en uppmaning att köpa, sälja eller blanka något värdepapper. Handel med aktier och blankning innebär risk, och du kan förlora hela eller mer än ditt insatta kapital. Fatta alltid egna beslut utifrån din situation och rådgör vid behov med en oberoende, licensierad rådgivare. Mer information om regler och konsumentskydd finns hos Finansinspektionen och Konsumentverket.
Referenskällor
Vanliga frågor (FAQ)
Vad betyder det att blanka en aktie?
Att blanka en aktie innebär att du säljer aktier du har lånat, i hopp om att kunna köpa tillbaka dem billigare senare. Du tjänar pengar om kursen faller och förlorar om den stiger.
Är blankning lagligt i Sverige?
Ja, blankning är lagligt och regleras av EU:s blankningsförordning. Så kallad naken blankning, utan att först ha lånat eller säkerställt lån av aktierna, är däremot i praktiken förbjuden, och större positioner måste anmälas till Finansinspektionen.
När måste en blankningsposition rapporteras?
En kort nettoposition ska anmälas till Finansinspektionen när den når 0,1 procent av bolagets aktiekapital, och därefter vid varje steg om 0,1 procent. Vid 0,5 procent offentliggörs positionen i det publika blankningsregistret.
Hur stor kan förlusten bli vid blankning?
Förlusten är teoretiskt obegränsad. Eftersom en aktiekurs kan stiga hur mycket som helst finns det ingen övre gräns för hur mycket du kan förlora, till skillnad från ett vanligt aktieköp där förlusten är begränsad till det satsade beloppet.
Vad kostar det att blanka?
Utöver courtage betalar du låneränta för att låna aktierna, ofta 1–5 procent per år men mer för svårlånade aktier. Du kan även behöva ersätta långivaren för eventuell utdelning och ställa säkerhet hos mäklaren.